维超资讯  魏华
当前橡胶价格主导因素：
一、美元贬值和通货膨胀预期
二、现货销售迟滞，两垦区库存持续增加

我们认为期货价格主要由以下五项因素决定：P=f (a1, a2, a3, a4, a5)

a1。现货市场
   天然橡胶作为轮胎原料，标一胶与进口复合胶竞争；作为非轮胎原料，与广西边贸胶竞争；
   比价原则：进口复合胶抵扣税率17%，国产胶13%，因此理论上进口胶可比国产胶定价高出3-4%；边贸胶多数以包税制进口，不含可抵扣税，理论上应低于国产胶11-12%。当价格差异不符合比价原则时，不同地区价格有回归的要求。

   中越边境3L胶10900元/吨，不含票
   青岛保税区马标和泰标复合售价13400-13500元/吨
   中橡网昨日拍卖情况： CNR浓缩乳胶挂单625吨，成交128吨，均价9138；SCR5号标胶挂单1190吨，成1130吨，均价14844；SCRWF全乳胶挂单436吨，成交436吨，均价14778；SCR5号乳标无挂单。

a2。国际期货市场
   东京胶价格走势符合技术图形规律，并受基金持仓影响，其价格影响生产者定价，从而影响我国橡胶价格。
东京橡胶速递090605
   东京胶上升，11月收172.5，上升7日元。原油上升以及日元下跌开盘大幅上升一时达停板，在暂停交易5分钟重启交易后出现获利盘和趁高卖出，涨幅缩小，接近收盘又显坚挺。今天泰国现货上市量回跌，价格稍有上升。所以目前橡胶只能追随原油因其本身缺乏因素。下周还将观原油动向，如原油登上70美元，那还将支撑橡胶。但在进入6月的现在产地的供给环境还是将最终主导橡胶的走势。目前处油的上升支撑橡胶而市场存在即将进入增产期的看空气氛，两者处对峙状态。所以当前还将处目前的范围盘整。（日联提供，仅供参考）
   判断：东京胶方向无法判断

a3。国内期货市场
   跟踪大户动态：上期所连续持仓及变化加上业内传闻
   空头持仓集中度高于多头
   上海交易所合约持仓排行榜http://www.shfe.com.cn/statements/hq_pm.html
   0909合约：多头浙江大地增1235手，南华期货减797手
          空头浙江大越减459手

a4。国际金融市场
   隔夜市场情况：股票，外汇，期货收盘价，国际财经新闻
   道琼斯工业指数涨12.89，收8763.13。
   美元指数报收80.667，涨1.184。
   NYMEX原油7月合约报收68.44元/桶，跌0.37美元。纽期金8月合约报收962.6美元/盎司，跌19.7。LME金属铜5003，跌52，铝1567，跌16，锌1572，跌12。CBOT农产品美豆1225.4，跌4.4，豆油39.73，跌0.61，豆粕396，跌3，玉米444，跌4.4，糖15.53，涨0.29，棉55.11，跌1.77。

a5。市场动态
   目前我们主要关注：欧美日汽车行业恢复状况、国内外经济景气度指标，通胀指标，合成胶价格趋势。
   近日美国因素牵动全球商品价格，5月非农就业人口降幅小于预期令市场看到美国经济复苏的曙光，美元对全球主要货币走强。